Fonds propres, rentabilité et efficacité chez les PMI. Méthodes d'analyse et appréciation des situations financières

What is it about?

Le présent article a pour objet de montrer que les conditions du débat sur le niveau des fonds propres des PMI méritent d'être précisées. Pour consolider ou accroître son autonomie financière une entreprise peut faire appel à ses actionnaires et/ou dégager un résultat qui sera capitalisé. Ceci implique, pour être réalisable, que la firme ait accès facilement au marché financier (ou que ses principaux actionnaires puissent lever aisément des fonds) et/ou que ses performances économiques et financières soient suffisamment élevées. Toutefois, l'intensité de l'autonomie financière d'une entreprise, mesurée par l'importance de ses fonds propres, n'est pas pour autant synonyme de performances économiques supérieures et, par voie de conséquence, n'est pas totalement pertinente pour évaluer la santé de la firme. Dès lors, si l'appréciation bilantielle de la situation financière des PMI peut inciter à croire à une insuffisante capitalisation de leur part, l'analyse de leur comportement économique et financier indique, quant à elle, des rentabilités économiques et financières comparables, voire supérieures à celles des grandes entreprises. Autrement dit, le gain potentiel escompté d'une participation au capital d'une PMI paraît aussi élevé que celui obtenu dans une entreprise de taille plus importante. Toutefois, la réalisation de ce gain et l'importance de la capitalisation vont dépendre d'une part de l'importance des investissements engagés qui déterminent celle des amortissements à effectuer et d'autre part de la politique de distribution de dividendes suivie. L'insuffisante capitalisation souvent évoquée à propos des PMI ne serait alors qu'apparente et pourrait provenir d'un effort d'investissement relatif plus fort que celui de leurs concurrentes de plus grande taille. Celui-ci se traduit par des charges de maintien du potentiel productif plus élevées (dotations aux amortissements) grevant leur résultat. Il ne faut pas alors confondre les besoins de financement des PMI avec les difficultés qu'elles peuvent rencontrer dans l'accès aux ressources et dans les négociations du coût de celles-ci.

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